Такая величина спреда в несколько раз превышала полные расходы на хранение нефти, поэтому в теоретических арбитражных моделях подобное состояние рынка не должно было возникнуть. Или арбитражеры должны быстро воспользоваться этой ситуацией и вернуть рынок к равновесию. Однако, ситуация держалась на рынке несколько месяцев и повторилась чуть позже. Например, в конце зимы, когда запасы топлива уже почти израсходованы, вдруг наступают сильные холода.
- Данная ситуация на рынке является прямо противоположной ситуации контанго.
- По мере приближения срока экспирации контракта эта разница постепенно уменьшается, а к моменту экспирации она (разница) сводится к нулю.
- Когда до даты исполнения фьючерса остается меньше времени, то у покупателей уже нет стимула покупать контракт намного дороже, чем сам базовый актив.
- Однако знание рынка фьючерсов полезно частному инвестору, поскольку отслеживание динамики кривой контанго или бэквордации позволяет получить наглядную информацию об изменении цены на интересующий актив.
- Например, строительная компания решит закупиться пиломатериалами с избытком, чтобы потом не беспокоиться о нехватке.
Поэтому он покупает фьючерс, чтобы зафиксировать приемлемую для него цену в будущем. Суперконтанго периодически происходит на нефтяном рынке. В какой-то момент возникает перепроизводство нефти и стоимость ее падает. Спекулянты, зная, что такая ситуация носит временный характер, затариваются «черным золотом» и ожидают изменения тренда. Для наглядности, на приведенном ниже графике спотовая цена ниже фьючерсной цены, которая создала восходящую форвардную кривую.
Контанго и бэквордация: определение
Дело в том, что на момент экспирации цена фьючерса всегда сравнивается с ценой базового актива. Поэтому если в текущий момент времени цена на фьючерс ниже цены на базовый актив, то можно говорить о бэквордации, а если, наоборот, цена фьючерса выше цены базового актива, то о контанго. У каждой компании-эмитента акций есть своя дата дивидендной отсечки (или дата закрытия реестра) — день, когда проводится расчет с акционерами. И если дата экспирации фьючерса позднее дня отсечки, то стоимость контракта будет изменена на размер так называемого дивидендного гэпа — резкого снижения цены акций. Разница между стоимостью фьючерса и текущей ценой актива называется базисом.
- Например, представим, что в зиму наступили аномальные морозы, и спрос на нефть резко вырос.
- В марте можно было наблюдать рекордное контанго, когда фьючерсы с поставкой через год торговались более чем на $15 дороже ближайшего контракта с поставкой через месяц.
- Считается, что чем больше времени остается до даты экспирации, тем сильнее будет выражаться дельта, так как фактор неопределенности играет важнейшую роль.
- Теперь вы ждете, когда цена «черного золота» поднимется, и вместе с этим вырастет и цена ваших акций.
- В реальности при длительном сроке обращения фьючерса его котировки в какой-то момент времени могут быть в контанго, а затем уйти в беквордацию — и наоборот.
Считается, что чем больше времени остается до даты экспирации, тем сильнее будет выражаться дельта, так как фактор неопределенности играет важнейшую роль. Указанные определения имеют узкую специализацию и характерны только для фьючерсных секций в трейдинге. А так как подобные случаи возникают практически ежедневно, знать их суть и понимать, что стоит за подобными явлениями, должен каждый трейдер, проводящий операции с данным видом деривативов. Форма фьючерсной кривой важна для товарных хеджеров и спекулянтов.
Практический пример бэквордации
Например, строительная компания решит закупиться пиломатериалами с избытком, чтобы потом не беспокоиться о нехватке. Это повысит спрос на материалы в моменте и снизит цену фьючерсов. Понятия контанго и бэквордации относятся только к рынку срочных фьючерсов, т. У бессрочных фьючерсов колебания цен тоже встречаются, но для их выравнивания есть механизм фандинга. Мы подготовили введение в контанго и бэквордации на рынке фьючерсов.
Вот и получается ситуация когда настоящая цена товара заведомо ниже его цены в будущем. Однако из-за эпидемии коронавируса и развала сделки ОПЕК+ ценовая структура кривой значительно изменилась. В марте можно было наблюдать рекордное контанго, когда фьючерсы с поставкой через год торговались более чем на $15 дороже ближайшего контракта с поставкой через месяц. Например, поставка по фьючерсам на нефть Brent предусмотрена каждый месяц. Если построить график, на котором по оси Х будут располагаться месяцы поставки, а по оси Y – цены соответствующих контрактов, то мы получим кривую фьючерсов на нефть Brent.
Почему происходит ситуация суперконтанго
Контанго снижает волатильность на рынке, так как более дорогие фьючерсы “сдерживают” спекуляции. Также это состояние позволяет снизить затраты на хранение и управление реальными активами. Прежде чем говорить о контанго и бэквордации, разъясними главную особенность срочных фьючерсов.
Но ведь продукт может испортиться, а компания, акции которой отслеживает фьючерс, попасть в кризис с падением котировок. Поэтому доход тут, как и во всех иных случаях, оказывается связан с принятием дополнительного риска. Яркий пример контанго с пометкой «супер» — резкое удешевление нефти весной 2022 года. Если же фьючерс будет приобретаться после даты отсечки, он будет стоить дешевле.
Например, это ситуация, когда есть основания полагать, что урожай зерновых в текущий сезон будет недостаточен для насыщения рынка и поэтому участники рынка заранее ориентируются на высокие цены зерна. Бэквордация — ситуация на рынке, когда стоимость фьючерса в будущем меньше, чем цена его базового актива в настоящий момент. А также когда фьючерс с более отдаленным сроком экспирации (дальний фьючерс) стоит дешевле, чем контракт с близким сроком экспирации (ближний фьючерс).
Получается, что если стоимость фьючерса будет равна спотовой цене нефти, то продавец понесет небольшой урон в размере затрат на хранение. Чтобы перекрыть этот ожидаемый убыток, продавец закладывает его в стоимость фьючерса. Поэтому получается, что что такое алибаба цена трехмесячного контракта на Brent оказывается на несколько процентов выше, чем стоимость самой нефти. На приведенном ниже графике спотовая цена выше будущих цен и сформировала зеркально перевернутую кривую по отношению к кривой контанго.
Распадение контанго и бэквордации
Такой арбитраж – одна из причин, почему цены фьючерсов с течением времени сходятся со спотовыми. Само собой, при таком подходе нужно учитывать объемы поставки и стоимость хранения. Контанго сырой нефти снова произошло в январе 2009 года, когда арбитражёры хранят миллионы баррелей в танкерах, чтобы получить прибыль от контанго (см. Торговля с хранением нефти ). [14] УСО ETF также не удалось повторить производительности спот цены на сырую нефть в.
Кроме этого некоторые биржи берут меньшее гарантийное обеспечение за двойные сделки, потому что воспринимают их как “спред”, а не как торговлю отдельными фьючерсами. Вот теперь мы наконец добрались до понятий контанго и бэквордации простыми словами. Но на рынке бывают разные ситуации, и иногда бэквордация и контанго резко меняются местами. Приведем реальный пример с акциями российского Сбербанка. Есть еще один способ получения прибыли от контанго.
Что такое ситуация контанго на фьючерсном рынке
Оба заботятся о том, являются ли товарные фьючерсные рынки рынками контанго или обычными бэквордационными рынками. Теоретически рост объема нефти в хранилищах должен приводить к снижению цен и состоянию контанго. Чем ниже цены, тем больше нефти трейдеры хотят держать в хранилищах, таким образом, состояние контанго углубляется.
Ситуация, когда контракт с более поздней датой исполнения торгуется дороже фьючерса с более ранней датой экспирации, называется контанго. Обратная ситуация, соответственно, называется бэквордацией. Для одного и того же базового актива на бирже могут быть предусмотрены несколько фьючерсов с одинаковыми характеристиками, но разными датами поставок. В зависимости от даты поставки может различаться и цена, по которой торгуются соответствующие контракты.
То есть котировки, к примеру, бессрочного дериватива на Биткоин зависит от того, какие прогнозы аналитики дают его тренду относительно сегодняшнего дня. Возникновение контанго и бэквордации зависит исключительно от разницы на указанных рынках. В этом материале рассматриваются такие базовые для данного вида деривативов понятия, как контанго и бэквордация. Простыми словами объясним, что они представляют в случае с фьючерсами, а самое главное — как использовать их на бирже с примерами. Материал будет особенно полезен для чайников, только начинающих свое обучение деятельности с производными финансовыми инструментами и не имеющими четкого представления, как торговать ими. Из-за того, что на один и тот же актив можно открыть фьючерсы с разным временем исполнения, на графике не всегда можно четко проанализировать, когда цена переходит из ближнего в дальний контракт.
Опцион — это договор, согласно которому покупатель опциона получает право купить или продать какой-то актив в определенный срок по заранее оговоренной цене. Покупатель может решить им не воспользоваться, но стоимость опциона не возвращается. Если вышеописанное определение показалось вам слишком сложным или запутанным, то ниже приведены простые примеры контанго и бэквордации. Что касается фьючерсных контрактов, то здесь можно говорить о том повысится ли его цена к моменту экспирации или понизится.